不止于“开门”更在于“修路” 河南民间投资“20条”动真格

大河网讯（记者 宋向乐）2025年的成绩单足够亮眼——河南全省民间投资同比增长5.9%，在全国经济大省中位居第一，拉动全省投资增长3.5个百分点，占全社会固定资产投资比重超过60%。然而，另一组数据却敲响了警钟：2026年1至5月，全省民间投资同比下降了0.4%。从5.9%的高增长到-0.4%的负增长，这条急剧下坠的曲线折射出宏观经济下行压力对民间投资信心的直接冲击。企业家的投资意愿并非消失，而是在不确定性中被暂时冻结。

正是在这一背景下，7月4日，河南省政府对外发布《河南省进一步促进民间投资高质量发展若干政策措施》（下称“20条”）。该政策并非一般性的政策延续，而是一次系统性的信心重建。它以“破壁—拓路—通脉—活水”为底层逻辑，从制度环境、投资赛道、要素保障、资本循环四个维度，为河南超过60%的投资基本盘重新注入动力。而省重点建设项目中民营企业项目已达852个、总投资约1.4万亿元的现实体量，更决定了此次政策必须“动真格”。

【破壁】

五条措施如何系统性拆除“玻璃门”

长期以来，制约民间投资的核心痛点不是资金不够，而是“门进了、玻璃还在”。“20条”的第一板块（第1至第5条），正是对准这一顽疾的制度性手术。

第一刀：从“可以参与”到“必须论证”。 第1条规定，省级审批的农业、水利、交通运输、能源、高新技术产业等领域项目，须专项论证民间资本参与可行性，持股比例可达10%以上。关键在于“须专项论证”——它将民间资本参与从可选项变成了审批流程的必答题。过去许多领域是“原则上允许”，实际操作中无人对接；如今论证环节前置，意味着每个省级项目在立项阶段就必须回答“民间资本能不能进、怎么进”。

第二刀：从模糊地带走向规则清晰。 第2条要求明确范围边界、准入资格、参与模式、股权规则、竞争规则、权责管理和退出机制七大要素。这是对PPP项目中“进场容易退场难”困境的直接回应。大量民间资本此前对政府项目望而却步，根源在于规则不透明——进去的时候不知道能做什么，想退的时候不知道怎么走。七要素的明确，实质上是为民间投资提供了一份可预期的“合同模板”。

第三刀：招投标“负面清单”制度。 第3条提出清理所有制歧视、行业壁垒、地方保护等不合理限制，并列入负面清单。这意味着为特定企业量身定制的招标条件将被逐条清理。负面清单模式的优势在于：不在清单上的限制一律不得设置，比“原则上不得歧视”的笼统表述更具操作刚性。

第四刀：政府采购的硬指标。 第4条设定了明确的量化目标——超400万元工程采购中，预留给中小微企业的份额不低于40%，其中给小微企业的比例不低于60%。有了硬指标，才有硬约束。这一比例设计既保障了中小微企业的整体参与空间，又特别照顾了抗风险能力最弱的小微企业群体，体现了政策的精准性。

第五刀：价格机制改革释放盈利空间。 第5条推动天然气价格联动机制和城镇供水价格动态调整。公用事业领域是民间资本参与的重要赛道，但如果价格机制僵化、成本无法传导，企业就缺乏参与的动力。价格改革的推进，实质上是在解决“进了门之后能不能赚钱”的问题。

五条措施环环相扣：第1、2条解决“能不能进”，第3、4条解决“公不公平”，第5条解决“赚不赚钱”——构成了一套完整的准入公平保障体系。

【拓路】

七大投资方向绘制的“投资地图”

如果说第一板块是“拆墙”，第二板块（第6至第12条）则是在墙外画出了一张新的“投资地图”。七个方向的布局，既有对传统基建的升级，也有对未来赛道的抢占。

传统基建的“运营化”转向。 第6条聚焦城市基础设施建设运营，涵盖保障性安居工程、地下管网、环境卫生、公共空间和产业园区基础设施。注意用词——不是“建设”而是“建设运营”。这释放了清晰信号：政策鼓励的不仅是民间资本的一次性投入，更是长期运营中的持续收益。地下管网和产业园区基础设施，恰恰是现金流可预期、运营模式可复制的领域。

生产性服务业的“降本”逻辑。 第7条从提质增效、物流降成本、“两业”融合三个角度切入。河南作为全国物流枢纽，物流成本直接影响制造业竞争力。民间资本在这一领域的参与既能获得商业回报，又能降低全社会物流成本，产生正外部性。

数字经济与低空经济：新赛道的战略卡位。 第8条和第9条分别指向数字经济和低空经济，是最具前瞻性的布局。数据安全、数据融合应用核心技术攻关、工业互联网平台建设，以及卫星物联网和商业运载火箭产业园——这些方向的提出，表明河南正在将民间投资引向创新驱动型领域，而非停留在传统基建的路径依赖中。

尤其值得关注的是低空经济。这一领域在全国尚处政策窗口期，河南率先向民间资本开放，既是响应新质生产力，也为民营企业抢占产业先机提供了时间窗口。

科技创新与平台建设：打通“实验室到生产线”的通道。 第10至第12条构成了完整的科技创新链条：鼓励参与国家重点科研项目和产业基础再造项目，支持建设产业技术工程化中心、企业技术中心和省级中试基地，瞄准新兴产业和未来产业。河南不只要做制造大省，还要在科研成果转化环节发力。牧原集团、华兰生物等企业的成长经验表明，企业技术中心往往是技术突破的关键节点。政策将民间资本引入科研平台建设，实质上是用市场化方式解决科技成果“转化难”的老问题。

一个隐含信号： 七个方向的排列顺序也值得思索——从城市基建到生产性服务，从数字经济到低空经济，再到科技创新，呈现出“从近到远、从实到新”的梯度布局。这既是风险控制的考量（传统基建收益稳定、风险可控），也是产业升级的雄心（在未来产业中抢占先机）。

【通脉】

融资保障的“组合拳”逻辑

民间投资的最大瓶颈，往往不是“不想投”而是“投不起”。第三板块（第13至第17条）构建了一套多层次的融资保障体系，其设计思路可以概括为“五个通道”。

能源通道：公平开放打破垄断壁垒。 第13条要求电网、油气管网公平开放。这看似是能源领域的技术性问题，实则是民间投资的基础性保障。对于制造业企业而言，能源获取的公平性和价格的合理性，直接决定了投资回报率。

财政通道：政策性资金的撬动效应。 第14条提出积极争取政策性资金支持。在地方财政承压的现实下，中央预算内投资、专项债等政策性资金是撬动民间投资的重要杠杆。关键在于如何设计资金配套机制，使政策性资金发挥“四两拨千斤”的效果，而非对民间资本形成挤出。

信贷通道：从“不敢贷”到“愿贷、能贷”。 第15条政策密度最高——小微企业融资协调机制、无还本续贷、尽职免责、支农支小再贷款、碳减排支持工具，五大工具形成组合拳。其中“尽职免责”尤为关键：银行对小微企业“不敢贷”的根源在于问责机制，尽职免责从激励层面解决了这一梗阻。无还本续贷则解决了企业“倒贷”的高成本问题——过去贷款到期须先还款再续贷，往往需借高息过桥资金，融资成本被无形中大幅抬高。

科创通道：“创新积分制”的破题意义。 第16条提出的“创新积分制”是此次最具创新性的金融工具。传统信贷以财务指标为核心，而科技型早期企业往往财务数据不好看但技术含量高。“创新积分制”通过量化评估企业创新能力（专利数、研发投入、技术团队等），为金融机构提供替代性的信用评估框架，配合科技创新和技术改造再贷款，形成“评估—授信—放贷”的完整链条。

资本通道：上市与并购的“绿色通道”。 第17条为科技型企业打开投融通“绿色”通道，包括上市后备企业储备和并购重组绿色通道。这意味着政策不仅在解决“第一桶金”的问题，也在规划“退出路径”——只有看到退出通道，前端的风险投资和私募股权基金才会更加积极。

纵观五条措施，从能源保障到财政撬动，从银行信贷到科创金融，再到资本市场退出，构成了一个完整的“资金链闭环”。其核心逻辑是：降低融资成本、拓宽融资渠道、打通退出路径，让民间资本“敢投、能投、投得起、退得出”。

【活水】

REITs“分步走”等投融资创新

第四板块（第18至第20条）虽然只有三条，却可能是整个政策中最具制度创新含量的部分。

PPP新机制的“去歧视化”。 第18条明确，在政府和社会资本合作（PPP）新机制中，不得设置限制民营企业参与的招标条件。这一规定与第3条的负面清单制度相呼应，从准入端堵住了“明放暗限”的漏洞。

REITs“分步走”模式：最值得关注的制度创新。 第19条提出的“Pre-REITs → 公募REITs”分步走模式，是此次政策中最具突破性的金融设计。基础设施REITs的核心逻辑是将基础设施资产证券化，让投资者通过购买基金份额分享运营收益。但现实中，许多民间投资的基础设施项目初期达不到公募REITs的发行门槛——运营年限不够、收益不稳定、资产规模不达标。

“分步走”模式的精妙之处在于：先通过Pre-REITs进行资产培育和规范化运营，待项目成熟后再升级为公募REITs。这为民间资本提供了一条“投资—培育—证券化—退出—再投资”的资本循环路径。对于重资产、长周期的基础设施投资而言，这一机制有望从根本上解决“投得进、退不出”的流动性困境。

优质项目推介的常态化。 第20条提出持续开展优质项目推介。2025年以来，河南依托省投资项目在线审批监管平台，已向金融机构推送投贷联动意向项目38.3万个、总投资8.2万亿元。项目推介已具备相当的规模基础，关键在于如何从“量大”走向“质优”，让推介项目真正成为民间资本愿意接手的“好标的”。

【对标】

多省竞速中的河南特色

据《证券日报》7月7日报道，近期云南省、河南省、重庆市、海南省等地密集出台民间投资新政。在各省竞相发力的格局中，河南的差异化优势在哪里？

河南的“三张特色牌”：

第一张是REITs“分步走”模式。在全国已出台的政策中，河南是唯一明确提出Pre-REITs到公募REITs递进路径的省份，直接回应了民间资本在基础设施领域“退出难”的核心诉求。

第二张是“创新积分制”金融产品。科技型中小企业融资难的核心在于传统信贷体系无法有效评估其创新价值。河南将“创新积分制”写入政策文件，意味着这一工具将从试点走向制度化。

第三张是低空经济的率先开放。河南明确提出向民间资本开放卫星物联网、商业运载火箭产业园等低空经济基础设施，在产业布局上展现了前瞻性。

从全国趋势看，“民资入核”（核电）、“民资入铁”（铁路）、“民资入电”（电力）正逐步成为新的开放方向。河南此次将能源领域的公平开放写入政策（第13条），与国家层面的开放趋势高度契合。

【未来】

政策落地的关键挑战与展望

“20条”的政策设计无疑是系统性的——从“破壁”到“拓路”到“通脉”再到“活水”，构成了一个从准入到退出的完整闭环。但政策的生命力在于执行，三个挑战值得密切关注：

挑战一：隐性壁垒的“长尾效应”。 显性歧视可通过负面清单清理，但隐性的“玻璃门”——评审偏见、利益格局固化、基层“选择性落实”——仍需更长时间的制度磨合。

挑战二：REITs“分步走”的落地难度。 Pre-REITs市场在国内尚不成熟，专业机构匮乏，估值定价缺乏标准。从纸面到实践，仍需培育市场、建立标准等一系列配套工作。

挑战三：融资工具的“最后一公里”。 “创新积分制”、无还本续贷、尽职免责等工具最终都要通过基层信贷员落地，若基层金融机构考核机制不配套——仍以不良率为核心指标——再好的政策工具也可能在执行中走样。

尽管如此，“20条”的方向值得肯定。它不是简单的“撒钱刺激”，而是试图通过制度设计来重建民间投资的长期信心。当政策从“鼓励参与”走向“必须论证”，从“原则允许”走向“负面清单”，从“单次投资”走向“资本循环”——这些细微但深刻的转变，正是民间投资高质量发展的制度基础。

河南的实践也将为其他省份提供重要参考。在全国民间投资增速放缓的大背景下，谁能率先建立一套“敢投、能投、投得好”的制度体系，谁就能在下一轮经济竞争中赢得主动权。

参考资料：

2026年1-5月份全省固定资产投资（不含农户）增长1.1%

https://www.henan.gov.cn/2026/06-26/3369478.html

河南省人民政府办公厅关于印发河南省进一步促进民间投资高质量发展若干政策措施的通知

https://www.henan.gov.cn/2026/07-04/3372445.html

河南省二十条硬核举措出炉力促民间投资“放心投、有得投、投得好”

https://www.henan.gov.cn/2026/07-06/3372531.html

编辑：申久燕　　审核：安艳鸽